Kampania wyborcza w 1972 roku w Ameryce. Bliski reelekcji prezydent Richard Nixon udziela przyzwolenia, aby jego administracja podjęła działania niezgodne z prawem i podłożyła podsłuchy w siedzibie demokratów w budynku biurowym Watergate. Operacja kończy się wpadką pięciu włamywaczy, lecz sprawa zostaje wyciszona i Nixon obejmuje drugą kadencję na fotelu prezydenta Stanów Zjednoczonych.

Bob Woodward i Carl Bernstein, dwaj dziennikarze piszący serię artykułów o aferze dla dziennika The Washington Post, podejmują żmudne reporterskie śledztwo, by wyjaśnić kulisy tej sprawy. Parę dziennikarzy różni wiele: Bernstein jest typem bezczelnego, szybkiego w działaniu narwańca, zaś Woodward chłodnym profesjonalistą. Obaj nie do końca zdają sobie sprawę z wagi odkryć, których dokonują.

Film w reżyserii Alana J. Pakuli jest klasycznym thrillerem politycznym, który ukazuje wielką politykę oraz panującą w niej korupcję i żądzę władzy. Narracja została podporządkowana metodzie szczegółowego, dziennikarskiego śledztwa, dlatego nieustannie pojawiają się nowe nazwiska, daty, numery telefonów, nieoczekiwanie zbiegają się tropy, weryfikowane są podejrzenia, domysły, oskarżenia... Dzięki temu widz obcuje z pracą reporterów "od kuchni", obserwuje ich warsztat, poszukiwanie źródeł, manipulowanie rozmówcami oraz drobne kłamstwa. Atmosferę filmu współtworzą przemyślane zdjęcia oraz nierówne tempo, wzrastające w chwilach odkrywania kolejnych rewelacji lub wstrzymane na czas odsłuchiwania nagrań z Watergate. Portrety głównych bohaterów wzbogacają sceny, które ukazują ich życie prywatne oraz relacje z przełożonym.